El Banco Vaticano se alía con Morningstar para crear dos índices con “valores cristianos”

En los últimos tiempos se ha podido ver una creciente participación en el mercado global de ETFs. Este “boom” se puede explicar principalmente por la cantidad creciente de inversores que usan este vehículo de inversión como modelo de ahorro. Los fondos cotizados han sabido alejarse del nicho reservado a inversores sofisticados, para amoldarse a todo tipo de necesidades y patrimonios. Ofreciendo gestión pasiva, diversificación y monitoreo constante de la situación del fondo, así como la libertad de transacción los ETFs se han vuelto extremadamente populares.

Dentro del amplio mercado de ETFs, y en el mundo de la inversión en general muchos particulares se preocupan mucho del destino ético y moral de su dinero. En este contexto, el Instituto de Obras Religiosas (IOR), conocido coloquialmente como el Banco Vaticano ha identificado la necesidad de proponer nuevos índices bursátiles que se alineen con la doctrina social de la Iglesia. IOR, en colaboración con Morningstar Inc. Ha desarrollado dos índices como referencia para coordinar la inversión en renta variable con los principios doctrinales católicos, abriendo la puerta a un posible desarrollo futuro de ETFs u otros productos financieros.

 La iniciativa muestra la creciente sofisticación financiera de la Iglesia, además de suscitar una pregunta crucial para inversores: ¿Es posible que la fe y la moral sea un factor principal en el diseño de productos cotizados? Ahora, que la inversión sostenible y los filtros éticos atraen tanta atención y debate, la incursión del Vaticano en el mundo de los índices financieros agrega una nueva perspectiva al discutir rendimiento, principios y obligaciones.

Pero ¿Cuáles son estos fondos?

 Primero es importante entender que no estamos hablando de fondos donde invertir, aún, sino simplemente de dos índices con 50 empresas cada uno. “Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles” y “Morningstar IOR US Catholic Principles,” diseñados para servir como referencias globales para inversores con estándares morales católicos o con una orientación muy marcada hacia la ESG (medio ambiente, preocupación social y gobernanza).

A diferencia de un índice tradicional ponderado por cotizaciones bursátiles estos benchmarks excluyen empresas en sectores como la pornografía, aborto, algunas empresas concretas de armamento, juego entre otros.

Para entender la relevancia de esta iniciativa, conviene situarla en el contexto del auge de la inversión sostenible. Durante la última década, los criterios ESG han pasado de ser un añadido reputacional a convertirse en un estándar de mercado. Sin embargo, el enfoque ESG suele ser amplio, flexible y, en ocasiones, ambiguo.

Los nuevos índices impulsados por el Vaticano representan algo distinto: un enfoque "faith-based", es decir, explícitamente basado en principios religiosos concretos. No se trata solo de evitar empresas altamente contaminantes o con mala gestión de gobierno, sino de excluir actividades que contradicen valores doctrinales específicos.

Este matiz puede parecer sutil, pero tiene implicaciones profundas. Mientras que el ESG puede adaptarse a distintos marcos regulatorios y sensibilidades culturales, un índice católico parte de una cosmovisión clara y definida. Eso puede resultar atractivo para inversores institucionales religiosos, fundaciones, órdenes religiosas o particulares que deseen alinear su patrimonio con su fe.

Estos factores son imprescindibles, pero de nada sirven si no ofrecen rentabilidad. Aquí es donde entra Morningstar, aportando metodología técnica, construcción del índice y análisis de datos, siempre bajo el paraguas ético del ROI

Desde el punto de vista financiero, ambos índices presentan una estructura comparable a la de benchmarks tradicionales de gran capitalización. Cada uno está compuesto por 50 compañías de gran y mediana capitalización (big y mid caps), seleccionadas dentro de los universos estadounidense y de la eurozona tras aplicar los filtros morales previamente expuestos. En conjunto, hablamos de una capitalización aproximada de 2,7 trillones de euros en el índice de la eurozona y 28,6 trillones de dólares en el estadounidense, lo que los sitúa claramente dentro del segmento “large cap”.

El índice estadounidense, por su tendencia hacia las grandes compañías tecnológicas y de crecimiento, habría mostrado en simulaciones históricas una rentabilidad anualizada cercana al 18 % en la última década, superando ampliamente medias históricas del mercado. El índice europeo, menos arriesgado gracias a una mayor diversificación por sectores y con un peso de las tecnológicas mucho más reducido, habría ofrecido retornos más moderados, alrededor del 10 % anual.  

Sin embargo, sí pueden producirse desviaciones relevantes en los sectores. Por ejemplo, no incluir determinadas empresas armamentísticas o vinculadas al juego puede reducir la exposición a mercados tradicionalmente defensivos. En determinados ciclos económicos, esto podría afectar la volatilidad relativa del índice frente a su benchmark tradicional. De igual modo, la ausencia de empresas farmacéuticas implicadas en líneas de negocio controvertidas podría alterar la ponderación del sector salud.

Por último, la creación de estos índices abre la puerta a una futura gama de productos financieros: ETFs, fondos de pensiones, mandatos institucionales o incluso productos estructurados basados en estos benchmarks. Si la demanda acompaña, podríamos ver cómo la inversión “faith-based” deja de ser un nicho para convertirse en un segmento consolidado dentro de la gestión pasiva global.

En definitiva, la alianza entre el Instituto de Obras Religiosas y Morningstar no solo refleja una adaptación a las tendencias del mercado, sino también un intento de integrar de forma sistemática convicciones morales con disciplina financiera. La cuestión ya no es si fe y rentabilidad pueden coexistir, sino cómo evolucionará este equilibrio en un mercado cada vez más exigente y sofisticado. 

Recently, there has been growing participation in the global ETF market. This boom can mainly be explained by the increasing number of investors who use this investment vehicle as a savings model. Exchange-traded funds have managed to move away from the niche reserved for sophisticated investors to adapt to all types of needs and assets. Offering passive management, diversification, and constant monitoring of the fund's situation, as well as freedom of transaction, ETFs have become extremely popular.

Within the broad ETF market, and in the world of investment in general, many individuals are very concerned about the ethical and moral destination of their money. In this context, the Institute for Religious Works (IOR), colloquially known as the Vatican Bank, has identified the need to propose new stock market indices that align with the social doctrine of the Church. The IOR, in collaboration with Morningstar Inc., has developed two indices as a reference for coordinating equity investment with Catholic doctrinal principles, opening the door to the possible future development of ETFs or other financial products.

The initiative demonstrates the Church's growing financial sophistication, while raising a crucial question for investors: Can faith and morality be a major factor in the design of listed products? Now that sustainable investing and ethical filters are attracting so much attention and debate, the Vatican's foray into the world of financial indices adds a new perspective to the discussion of performance, principles, and obligations.

But what are these funds?

First, it is important to understand that we are not talking about funds to invest in yet, but simply two indices with 50 companies each. “Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles” and “Morningstar IOR US Catholic Principles” are designed to serve as global benchmarks for investors with Catholic moral standards or a strong ESG (environmental, social, and governance) orientation.

Unlike a traditional market-cap-weighted index, these benchmarks exclude companies in sectors such as pornography, abortion, certain arms manufacturers, gambling, among others.

To understand the relevance of this initiative, it is important to place it in the context of the rise of sustainable investment. Over the last decade, ESG criteria have gone from being a reputational add-on to becoming a market standard. However, the ESG approach is often broad, flexible, and sometimes ambiguous.

The new indices promoted by the Vatican represent something different: a faith-based approach, that is, explicitly based on specific religious principles. It is not just a matter of avoiding highly polluting companies or those with poor governance, but of excluding activities that contradict specific doctrinal values.

This nuance may seem subtle, but it has profound implications. While ESG can be adapted to different regulatory frameworks and cultural sensitivities, a Catholic index is based on a clear and defined worldview. This may be attractive to religious institutional investors, foundations, religious orders, or individuals who wish to align their assets with their faith.

These factors are essential, but they are useless if they do not offer profitability. This is where Morningstar comes in, providing technical methodology, index construction, and data analysis, always under the ethical umbrella of ROI.

From a financial standpoint, both indices have a structure comparable to that of traditional large-cap benchmarks. Each is composed of 50 large- and mid-cap companies selected from the US and eurozone universes after applying the moral filters outlined above. Overall, we are talking about an approximate capitalization of €2.7 trillion in the eurozone index and $28.6 trillion in the US index, which clearly places them in the “large cap” segment.

The US index, due to its bias towards large technology and growth companies, would have shown an annualized return of close to 18% over the last decade in historical simulations, well above historical market averages. The European index, which is less risky thanks to greater diversification across sectors and a much lower weighting of technology stocks, would have offered more moderate returns of around 10% per annum. 

However, there may be significant deviations within sectors. For example, excluding certain arms manufacturers or gambling-related companies may reduce exposure to traditionally defensive markets. In certain economic cycles, this could affect the relative volatility of the index compared to its traditional benchmark. Similarly, the absence of pharmaceutical companies involved in controversial business lines could alter the weight of the healthcare sector.

Finally, the creation of these indices opens the door to a future range of financial products: ETFs, pension funds, institutional mandates, or even structured products based on these benchmarks. If demand keeps up, we could see faith-based investing move from being a niche to becoming a consolidated segment within global passive management.

In short, the partnership between the Instituto de Obras Religiosas and Morningstar not only reflects an adaptation to market trends, but also an attempt to systematically integrate moral convictions with financial discipline. The question is no longer whether faith and profitability can coexist, but how this balance will evolve in an increasingly demanding and sophisticated market.